★ 什麼是「期貨」?
期貨市場是金融市場的重點區塊之一。
具有「風險規避」以及「投機」、「高財務槓桿」的特質。
然而不少投資朋友受到早期地下期貨興盛時期所留下的負面印象,幾乎很少人真正了解「期貨合約」這項財務槓桿工具,甚至誤以為期貨是非法投資、賭博遊戲。
因此,期貨威力哥建議想參與期貨市場投資的朋友們,
應從認識「合法、正確」的期貨市場開始。
「期貨契約」是從「遠期契約」演變而來;遠期契約是指一種預先約定交易標的物內容、交割日期之一種非定型化買賣合約。
遠期契約的產生,解決了需求方及供給方對於未來價格之不確定性風險的憂慮,也因此成了現貨市場的供給與需求雙方,基於「避險」觀念所衍生的工具。
雖然遠期契約已具有風險規避的功能,但仍有些缺點。最主要是訂約雙方對於合約是否能在約定日確實履行的強制性;另一方面是訂約的任一方如遇不可預期的因素必須轉讓於第三者時,合約的不可分割及非標準化,使遠期合約產生了流通性的問題。
但也因為遠期具有客制化的形式,所以仍有些貿易部門的避險需求是以遠期契約為主。
「期貨契約」若依照法令之釋義為買賣雙方當事人預繳一筆承擔履約責任與風險的「保證金」,事先約定在未來的特定時點,依特定價格及數量等條件買賣約定標的物,或於到期前或到期時結算差價之契約。
所以「期貨」可視為一種以「保證金」承擔責任與風險的財務槓桿交易。
具有「風險規避」以及「投機」、「高財務槓桿」的特質。
然而不少投資朋友受到早期地下期貨興盛時期所留下的負面印象,幾乎很少人真正了解「期貨合約」這項財務槓桿工具,甚至誤以為期貨是非法投資、賭博遊戲。
因此,期貨威力哥建議想參與期貨市場投資的朋友們,
應從認識「合法、正確」的期貨市場開始。
「期貨契約」是從「遠期契約」演變而來;遠期契約是指一種預先約定交易標的物內容、交割日期之一種非定型化買賣合約。
遠期契約的產生,解決了需求方及供給方對於未來價格之不確定性風險的憂慮,也因此成了現貨市場的供給與需求雙方,基於「避險」觀念所衍生的工具。
雖然遠期契約已具有風險規避的功能,但仍有些缺點。最主要是訂約雙方對於合約是否能在約定日確實履行的強制性;另一方面是訂約的任一方如遇不可預期的因素必須轉讓於第三者時,合約的不可分割及非標準化,使遠期合約產生了流通性的問題。
但也因為遠期具有客制化的形式,所以仍有些貿易部門的避險需求是以遠期契約為主。
「期貨契約」若依照法令之釋義為買賣雙方當事人預繳一筆承擔履約責任與風險的「保證金」,事先約定在未來的特定時點,依特定價格及數量等條件買賣約定標的物,或於到期前或到期時結算差價之契約。
所以「期貨」可視為一種以「保證金」承擔責任與風險的財務槓桿交易。
★ 期貨契約的種類
一、商品期貨(commodity futures):
(1)農、畜產品類:例如黃豆、小麥、玉米、活牛等。
1.農產類期貨商品的價格影響因素:交割標的之主要栽種區的耕種面積,以及收成之前天侯因素、需求面變化、官方農糧政策、倉儲量、培植技術等因素。
2.畜產類期貨商品的價格影響因素:供需方的官方肉品貿易政策、傳染病防疫與檢驗、養殖數量與繁殖技術、飼料價格、需求面與產品可替代性的因素。
(2)貴金屬與工業金屬類:例如黃金、白銀、高級銅、鋁等。
1.黃金屬於貴金屬,替有貨幣替代、資產保值、珠寶加工等功能;可能的價格影響因素:供給面因素例如礦產公司的生產開採主控權,政府做為貨幣準備之庫存量,來自黃金ETF的投資或投機性的買賣等。 需求面因素例如珠寶首飾加工業者的需求,高科技精密電子產品的使用量,以及源自對貨幣市場的強勢貨幣(美元)幣值的走貶、資本市場崩潰或戰爭預期的擔憂等市場心理預期因素。
而主導全球黃金市場價格的有四大金市,分別為:倫敦金市、紐約金市、蘇黎士金市、香港金市。這4大金市交易時間連接起來,就形成24小時交易的世界金市。
中國近幾年在黃金商品市場布局頗為用心,未來在人民幣國際化與整合香港金市後,應有希望成為亞洲的黃金交易中心。
2.白銀即是貴金屬亦是重要的工業金屬;白銀雖可以做為貨幣價值儲存或是鑄為貨幣、紀念幣,但現今白銀的貨幣性質已不如金銀本位時期; 白銀由於其導電以及導熱的性質佳,電子與工業用途頗多,所以亦被視為工業金屬;其主要的供給礦產區為美、加、墨、澳、秘魯等國家。而需求方面,歐美區域多為食器、飾品、電子零件,日本則是汽車製造大國,銀可運用於排氣管中的觸媒轉換器製造,以及電子零件等。
3.銅具有良好的導電性、導熱性、延展性、抗蝕性,以及良好金屬強度且不具磁性等特質,所以銅與鐵、鋁被視為工業金屬的代表。
銅礦產區集中於美、加、智利、秘魯等地;需求較大的消費國為美國、蘇聯、日本、英國、德國、中國等工業發達國家。
(3)能源類:例如輕原油、汽油、燃油、天然氣等。
輕原油被視為全球重要的商品期貨之一。主要產油及輸出國有中東、美、加、委內瑞拉、印尼等地。價格影響因素方面例如石油輸出國家的產量控制,深層石油的開採技術、替代性能源的開發、區域性戰爭、季節與氣侯因素,全球主要經貿國的貨幣政策趨向等。
(4)軟性商品:例如咖啡、糖等。
咖啡在西元十七世紀時期,已是歐美地區最重要的非酒精性飲品。咖啡樹生長於熱帶及亞熱帶地區,種植高度可達海拔約2,000公尺左右。
咖啡成長期需要相當的水份,但是收成期必須乾燥,最佳氣溫須在攝氏20度左右,溫度略高亦無妨,最擔心的是霜雪氣侯,霜害易造成咖啡歉收致使價格飆揚。
所以咖啡最佳的生長地點是在陽光最充足的赤道地區。等級愈佳的咖啡豆所生長高度愈高,大約可分成Arabica (阿拉比卡) 和Robusta (羅布斯塔) 兩個品種。
A咖啡產地大致為中南美洲的熱帶區,種植的海拔區較高,產量比較多。味道香純且咖啡因含量相較R咖啡較低,價格亦較高。
R咖啡產地則集中非洲地區以及印尼、印度、越南、泰國,種植的海拔度較低。味道較淡,所以有些地方會以摻可可炒焙。價格便宜故多做為即溶咖啡,產量相較A咖啡少。
咖啡的價格影響因素有產地種植面積與收成情況、氣侯變化、季節因素等。
(5)其他:例如橡膠。
橡膠具備良好的彈性、絕緣性、可塑性、隔水密氣、耐拉及耐磨等特點,因此用途範圍廣泛。
橡膠可大致區分為合成橡膠與天然橡膠。合成橡膠源於石油提煉,價格易受油價波動影響,產量較多。天然橡膠則是三葉橡膠樹所分泌的汁液,經由凝固、加工等過程取得,產量相對略少。根據用途之不同,外觀上可大致區分為煙片膠、顆粒膠及乳膠等。
天然橡膠的生產區域分布於赤道附近的東南亞、非洲及中南美洲等地區,主要的需求地區有美、日、中等國家。
價格影響因素有種植面積、產量控制、產地工資、全球景氣變化與汽機車工業營運、季節性因素等。
二、金融期貨(financial futures):
(1)股價類指數:例如道瓊工業指數期貨、恆生指數期貨、摩根台股指數期貨。
股價類指數期貨的價格影響因素眾多,大致有權值成份股的財報基本面與個股技術面、產業願景。總體因素例如經濟成長變動率、民間消費與投資增減、政府支出、貿易收支、財政收支、稅負政策、失業率、物價、利率、匯率、政治安定程度、金融自由程度、投資交易人結構比、非市場預期事件等。
(2)外匯:例如歐元、日圓、英鎊、瑞郎、加幣、澳幣等。
外匯市場(匯率)是金融市場中的兩大重要市場之一。而且外匯市場的衍生性商品避險工具亦相當多樣,例如銀行端或外匯商承做的外幣槓桿保證金與遠期契約交易。 但在交易時,建議以外匯現貨做為解析標的,對照外匯期貨市場報價為輔。 匯市的影響因素例如利率政策、貨幣供給、貿易收支、財政收支、匯市管制與干預、貨幣準備、國際金價與油價、區域性戰爭、市場心理預期、非市場預期事件等。
(3)利率:例如美國長期公債T-Bond期貨。
債券市場(利率) 是金融市場中的兩大重要市場之一;是政府或企業為了向民眾籌措長期資金或運用財務槓桿時,所發行的一種債權憑證。而期貨市場的利率商品標的,則是以政府公債為主。
債券須註載之條件有1.票面金額 2.票面利率 3.到期時間 4.付息方式。
債券價格試算 = 每一期利息收入之折現值 + 到期時本金之折現值
三、其他:例如CRB指數、橡膠指數、咖啡指數等
(1)農、畜產品類:例如黃豆、小麥、玉米、活牛等。
1.農產類期貨商品的價格影響因素:交割標的之主要栽種區的耕種面積,以及收成之前天侯因素、需求面變化、官方農糧政策、倉儲量、培植技術等因素。
2.畜產類期貨商品的價格影響因素:供需方的官方肉品貿易政策、傳染病防疫與檢驗、養殖數量與繁殖技術、飼料價格、需求面與產品可替代性的因素。
(2)貴金屬與工業金屬類:例如黃金、白銀、高級銅、鋁等。
1.黃金屬於貴金屬,替有貨幣替代、資產保值、珠寶加工等功能;可能的價格影響因素:供給面因素例如礦產公司的生產開採主控權,政府做為貨幣準備之庫存量,來自黃金ETF的投資或投機性的買賣等。 需求面因素例如珠寶首飾加工業者的需求,高科技精密電子產品的使用量,以及源自對貨幣市場的強勢貨幣(美元)幣值的走貶、資本市場崩潰或戰爭預期的擔憂等市場心理預期因素。
而主導全球黃金市場價格的有四大金市,分別為:倫敦金市、紐約金市、蘇黎士金市、香港金市。這4大金市交易時間連接起來,就形成24小時交易的世界金市。
中國近幾年在黃金商品市場布局頗為用心,未來在人民幣國際化與整合香港金市後,應有希望成為亞洲的黃金交易中心。
2.白銀即是貴金屬亦是重要的工業金屬;白銀雖可以做為貨幣價值儲存或是鑄為貨幣、紀念幣,但現今白銀的貨幣性質已不如金銀本位時期; 白銀由於其導電以及導熱的性質佳,電子與工業用途頗多,所以亦被視為工業金屬;其主要的供給礦產區為美、加、墨、澳、秘魯等國家。而需求方面,歐美區域多為食器、飾品、電子零件,日本則是汽車製造大國,銀可運用於排氣管中的觸媒轉換器製造,以及電子零件等。
3.銅具有良好的導電性、導熱性、延展性、抗蝕性,以及良好金屬強度且不具磁性等特質,所以銅與鐵、鋁被視為工業金屬的代表。
銅礦產區集中於美、加、智利、秘魯等地;需求較大的消費國為美國、蘇聯、日本、英國、德國、中國等工業發達國家。
(3)能源類:例如輕原油、汽油、燃油、天然氣等。
輕原油被視為全球重要的商品期貨之一。主要產油及輸出國有中東、美、加、委內瑞拉、印尼等地。價格影響因素方面例如石油輸出國家的產量控制,深層石油的開採技術、替代性能源的開發、區域性戰爭、季節與氣侯因素,全球主要經貿國的貨幣政策趨向等。
(4)軟性商品:例如咖啡、糖等。
咖啡在西元十七世紀時期,已是歐美地區最重要的非酒精性飲品。咖啡樹生長於熱帶及亞熱帶地區,種植高度可達海拔約2,000公尺左右。
咖啡成長期需要相當的水份,但是收成期必須乾燥,最佳氣溫須在攝氏20度左右,溫度略高亦無妨,最擔心的是霜雪氣侯,霜害易造成咖啡歉收致使價格飆揚。
所以咖啡最佳的生長地點是在陽光最充足的赤道地區。等級愈佳的咖啡豆所生長高度愈高,大約可分成Arabica (阿拉比卡) 和Robusta (羅布斯塔) 兩個品種。
A咖啡產地大致為中南美洲的熱帶區,種植的海拔區較高,產量比較多。味道香純且咖啡因含量相較R咖啡較低,價格亦較高。
R咖啡產地則集中非洲地區以及印尼、印度、越南、泰國,種植的海拔度較低。味道較淡,所以有些地方會以摻可可炒焙。價格便宜故多做為即溶咖啡,產量相較A咖啡少。
咖啡的價格影響因素有產地種植面積與收成情況、氣侯變化、季節因素等。
(5)其他:例如橡膠。
橡膠具備良好的彈性、絕緣性、可塑性、隔水密氣、耐拉及耐磨等特點,因此用途範圍廣泛。
橡膠可大致區分為合成橡膠與天然橡膠。合成橡膠源於石油提煉,價格易受油價波動影響,產量較多。天然橡膠則是三葉橡膠樹所分泌的汁液,經由凝固、加工等過程取得,產量相對略少。根據用途之不同,外觀上可大致區分為煙片膠、顆粒膠及乳膠等。
天然橡膠的生產區域分布於赤道附近的東南亞、非洲及中南美洲等地區,主要的需求地區有美、日、中等國家。
價格影響因素有種植面積、產量控制、產地工資、全球景氣變化與汽機車工業營運、季節性因素等。
二、金融期貨(financial futures):
(1)股價類指數:例如道瓊工業指數期貨、恆生指數期貨、摩根台股指數期貨。
股價類指數期貨的價格影響因素眾多,大致有權值成份股的財報基本面與個股技術面、產業願景。總體因素例如經濟成長變動率、民間消費與投資增減、政府支出、貿易收支、財政收支、稅負政策、失業率、物價、利率、匯率、政治安定程度、金融自由程度、投資交易人結構比、非市場預期事件等。
(2)外匯:例如歐元、日圓、英鎊、瑞郎、加幣、澳幣等。
外匯市場(匯率)是金融市場中的兩大重要市場之一。而且外匯市場的衍生性商品避險工具亦相當多樣,例如銀行端或外匯商承做的外幣槓桿保證金與遠期契約交易。 但在交易時,建議以外匯現貨做為解析標的,對照外匯期貨市場報價為輔。 匯市的影響因素例如利率政策、貨幣供給、貿易收支、財政收支、匯市管制與干預、貨幣準備、國際金價與油價、區域性戰爭、市場心理預期、非市場預期事件等。
(3)利率:例如美國長期公債T-Bond期貨。
債券市場(利率) 是金融市場中的兩大重要市場之一;是政府或企業為了向民眾籌措長期資金或運用財務槓桿時,所發行的一種債權憑證。而期貨市場的利率商品標的,則是以政府公債為主。
債券須註載之條件有1.票面金額 2.票面利率 3.到期時間 4.付息方式。
債券價格試算 = 每一期利息收入之折現值 + 到期時本金之折現值
三、其他:例如CRB指數、橡膠指數、咖啡指數等
★ 臺灣期貨交易所 主要熱門交易商品
★ 新加坡交易所 主要熱門交易商品
新加坡富時中國A50指數期貨是追踪中國A股市場的全球唯一海外期貨。 可作為與中國相關指數金融商品的套期保值工具; 富時中國A50指數與上證50指數和滬深300指數具有高度相關性。A50指數是根據新華富時A股指數編制規則,從A股市場選擇合格的最大50家公司編成的指數。
由日本經濟新聞社推出的東京證券交易所的225品種的股價指數,1971年第一次發表。新加坡日經225指數期貨則是在1986年推出,是亞洲第一個股指期貨合約,也是世界第一個基於日本股市的期貨合約。今天,新加坡日圓日經225指數期貨在亞洲交易時段仍然是主要的海外日經指數市場。
★ 美國 芝加哥商業交易所 主要熱門交易商品
美國最大的期貨交易所:芝加哥商品交易所( Chicago Mercantile Exchange, CME)
2006年10月17日芝加哥商品交易所(CME)宣佈和已競爭百年的對手芝加哥期貨交易所(CBOT)進行合併,成為全球最大的衍生性商品交易所_芝加哥交易所集團 CME Group
CME Group 4個主要交易中心
1.芝加哥商業交易所(CME)
2.芝加哥期貨交易所(CBOT)
3.紐約商業交易所 (NYMEX)
4.紐約商品交易所 (COMEX)
※CME的電子交易平台:GLOBEX
四合一後的CME 交易品項涉及 利率、外匯、農畜業和金屬、能源等衍生性產品。
2006年10月17日芝加哥商品交易所(CME)宣佈和已競爭百年的對手芝加哥期貨交易所(CBOT)進行合併,成為全球最大的衍生性商品交易所_芝加哥交易所集團 CME Group
CME Group 4個主要交易中心
1.芝加哥商業交易所(CME)
2.芝加哥期貨交易所(CBOT)
3.紐約商業交易所 (NYMEX)
4.紐約商品交易所 (COMEX)
※CME的電子交易平台:GLOBEX
四合一後的CME 交易品項涉及 利率、外匯、農畜業和金屬、能源等衍生性產品。
註1:所列的商品交易時間適用於美國、英國、歐洲、澳洲等之交易所;上表所示的台北交易時間皆為美國的夏令時間換算,若遇美國的冬令時間則順延一小時。
註2: 美國夏令時間:3月第二個星期日 至 11月第一個星期日;
美國冬令時間:11月第一個星期日 至 3月第二個星期日。
註3:請留意美國期貨商品的漲跌停板限制,在市場出現異常波動時,交易所可能會臨時變更。
註2: 美國夏令時間:3月第二個星期日 至 11月第一個星期日;
美國冬令時間:11月第一個星期日 至 3月第二個星期日。
註3:請留意美國期貨商品的漲跌停板限制,在市場出現異常波動時,交易所可能會臨時變更。